“الشفاف” خاص
يبدو أن مسارًا ماليًا لا يحظى بكثير من الاهتمام آخذ في التطور بين تركيا، وقبرص الشمالية الخاضعة للسيطرة التركية، ولبنان. وفي قلب هذا المسار توجد ثلاثة عناصر: عملة USDT، وعقود الفروقات (CFD) شديدة المضاربة، ووسطاء لبنانيون يعملون في منطقة تقع في مكان ما بين ضعف الرقابة وما يمكن وصفه بأنه «لا تسأَل، لا تَقَل».
قد يتم تقديم هذا النشاط على أنه تداول عادي عبر الإنترنت. لكن هذا النمط يثير سؤالًا أكثر إثارة للقلق: هل تُستخدم عقودُ الفروقات ليس فقط للمضاربة، وإنما أيضًا كآلية لنقل الأموال—وربما غسلِها—عبر لبنان؟
كيف تعمل عقود الفروقات—وكيف تختفي الأموال
عقد الفروقات (CFD) يمكن لأي شخص المضاربة على سعر أحد الأصول دون امتلاك الأصل نفسه أو تسلّمه.
لنفترض أن متداولًا فتح مركزًا في عقد فروقات عندما كان سعر أحد الأصول 100 دولاراً. إذا ارتفع السعر إلى 150 دولارًا، فقد يحقق المتداول ربحًا قدره 50 دولارًا، بعد احتساب الرافعة المالية وفروق الأسعار والرسوم. وإذا تحرك السوق في الاتجاه المعاكس، فقد يخسر المتداول المال—وغالبًا بسرعة مذهلة وفعّالة.
لا يتم تسليمُ أي شيء. فلا تصل براميل النفط إلى منزل العميل، ولا تظهر سبائك الذهب عند مكتب الاستقبال، ولا تُترك شحنات القمح لتسدَّ الممر. ولا تتم تسوية سوى الفرق في السعر.
غالبًا ما تكون عقود الفروقات (CFDs) ذات رافعة مالية مرتفعة، ما يسمح لإيداع صغير بدعم مركز أكبر بكثير. وهذا يضاعف المكاسب، لكنه يجعل من السهل بصورة استثنائية خسارة كل شيء قبل أن ينتهي المرء من احتساء قهوته الصباحية.
وجدت “الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق” (ESMA) أن ما بين 74 و89 في المائة من حسابات عقود الفروقات الخاصة بعملاء التجزئة تخسر المال عادةً. وقد دفع ذلك الجهات التنظيمية الأوروبية إلى فرض حدود على الرافعة المالية، وتحذيرات إلزامية بشأن المخاطر، وحماية من الرصيد السلبي.
وبعبارة أخرى، فإن خسارة المال في عقود الفروقات ليست أمرًا غير معتاد. بل إنها عمليًا الميزة الأكثر موثوقية في هذا المنتج.
ومع ذلك، سيكون من غير الدقيق الإيحاء بأن خسارة كل عميل تتحول تلقائيًا إلى ربح للوسيط. فقد يقوم الوسيط المنظَّم والمرخَّص له على نحو سليم بتوجيه الصفقة أو التحوط من المركز في السوق الخارجية. ولكن عندما يعمل الوسيط بوصفه الطرف المقابل للعميل، أو لا يقوم بالتحوط من الصفقة، أو يتحكم في بيئة تنفيذ الصفقات، فإن خسارة العميل قد تعود بالنفع على الوسيط بصورة مباشرة أو غير مباشرة.
وتزداد أهمية هذا الفرق عندما يكون الوسيط غير مرخَّص، وغير خاضع للتدقيق، ويقبل العملات المشفرة من عملاء أجانب.
لماذا لبنان؟
يبدو أن عددًا متزايدًا من العملاء الأتراك يستخدمون وسطاء لبنانيين غير مرخّصين أو خاضعين لإشراف محدود لتداول عقود الفروقات (CFDs). وهذا يطرح فورًا سؤالًا: لماذا قد “يسافر” العميل التركي ماليًا إلى لبنان لكي يخسر أمواله؟
لدى تركيا وسطاء خاضعون للتنظيم ومنصات للعملات المشفرة الخاصة بها. وقد أخضعت سلطاتُها مقدّمي خدمات الأصول المشفّرة لإشراف “هيئة أسواق رأس المال” (CMB) في يوليو/تموز 2024، وأدخلت متطلبات أكثر تفصيلًا تتعلق بالتشغيل ورأس المال في مارس/آذار 2025.
ومع ذلك، يبدو أن المسار الذي تتم ملاحظته يتجنب الجزء الأكثر شفافية من النظام المالي:
- يُستخدم النقد لشراء USDT، بما في ذلك من خلال متاجر العملات المشفرة في شمال قبرص الخاضع للسيطرة التركية.
- يتم تحويل USDT إلى محفظة أو حساب تداول مرتبط بوسيط لبناني.
- يقوم العميل بتحويل USDT أو يستخدمه لتمويل مراكز عقود الفروقات (CFD).
- يتم استنزاف الحساب بسرعة من خلال الصفقات الخاسرة أو فروق الأسعار أو العمولات أو الرسوم الأخرى.
- يصل المزيد من USDT وتتكرر العملية نفسها.
إنها استراتيجية استثمار غير مألوفة: شراء USDT، وإرساله إلى الخارج، وخسارته ثم تكرار العملية إلى أن تنجح—في خسارته.
قد يكون هنالك تفسيرٌ بريء لأي معاملة منفردة. فبعض الأشخاص، ببساطة، متداولون سيئون. ولكن عندما يقوم العملاء بتمويل حساباتهم مرارًا ويدخلون في مراكز تؤدي بسرعة إلى تدمير رؤوس أموالهم، يبدأ النشاط في الظهور بدرجة أقل كمضاربة، وبدرجة أكبر كأنه خدمة لتوصيل الأموال.
عندما يكون الهدف هو الخسارة
بالنسبة إلى المستثمر العادي، فإن خسارة المال بشكل متكرر أمر غير عقلاني. أما بالنسبة إلى شخص يحاول نقل قيمة مالية، أو إخفاء مصدر أموال، أو تسوية التزام خارج السجلات، فقد تكون الخسارة هي الهدف الأساسي من العملية برمتها.
إذا تعمّد عميل تكبّد خسارة في مركز عقود فروقات (CFD) لصالح وسيط أو طرف مقابل منسّق معه، فإن المعاملة تخلق انطباعًا بأن الأموال اختفت نتيجة تداول سيئ الحظ.
يمكن للعميل أن يقول: «لقد خسرت المال في السوق.»
ويمكن للوسيط أن يقول: «لقد حققنا هذه الأموال من خلال نشاط تداول مشروع.»
وهكذا، يمكن للأموال — التي يبدو أنها ارتاحت لأنها حصلت على تفسير محترم — أن تواصل رحلتها.
ومن الناحية الاقتصادية، قد لا تكون الأموال قد ضاعت على الإطلاق. ربما تكون مُلكيتها قد تغيّرت ببساطة.
وقد يسجّل الوسيط الأموال باعتبارها إيرادات تداول، أو فروق أسعار، أو عمولات، أو خسائر تكبّدها العملاء. وفي الوقت نفسه، تكون الأموال النقدية الأصلية قد عبرت الحدود في صورة USDT، ودخلت بيئة تداول غامضة، ثم خرجت بأوراق ومستندات تبدو وكأنها تمنحها مصدرًا مشروعًا حديثًا — حتى لو لم يكن من الضروري أن يغيّر USDT نفسه «ملابسه الرقمية».
وهذا لا يثبت أن المعاملات تشكّل غسلًا للأموال. فإثبات ذلك سيتطلب تتبّع المحافظ الرقمية، وسجلات العملاء، والطوابع الزمنية للصفقات، وأسعار التنفيذ، وأدلة على وجود تنسيق بين الأطراف. لكن خسائر التداول المُدبّرة تمثل بوضوح خطرًا يتعلق بالجرائم المالية، لأنها قد تُخفي كلاً من مصدر الأموال والمستفيد المقصود منها.
وتحدّد مجموعة العمل المالي (FATF) أنماط المعاملات غير المعتادة، والتحويلات السريعة، والمحافظ المتعددة المستخدمة في التمويه، ومقدّمي الخدمات في المناطق الخارجية، والمعاملات التي تفتقر إلى غرض اقتصادي واضح، باعتبارها مؤشرات محتملة على غسل الأموال المرتبط بالأصول الافتراضية.
ففي نهاية المطاف، تظل الحماقة قانونية. لكن الحماقة المتكررة والمنظّمة وغير القابلة للتفسير تجاريًا تستحق، مع ذلك، أن تخضع للتدقيق.
النقطة العمياء التنظيمية في لبنان
تنص “هيئة الأسواق المالية” اللبنانية على أنها تقوم بترخيص المؤسسات المنخرطة في أنشطة أسواق رأس المال والإشراف عليها، وتنظيم المنتجات المالية التي يتم تسويقها للمستثمرين في لبنان. وتشمل صلاحياتها حماية المستثمرين من خلال مراقبة وتدقيق المؤسسات التي تتعامل في الأدوات المالية.
في فبراير/شباط 2026، حذّرت “هيئة الأسواق المالية” من أن الأفراد والشركات والمواقع الإلكترونية والتطبيقات التي تمارس أو تروّج لأنشطة في الأسواق المالية داخل لبنان من دون الحصول على ترخيص مسبق، تكون قد خالفت قانون الأسواق المالية رقم 161.
المشكلة، إذاً، لا تكمن في غياب السلطة. بل في ما يحدث بين إصدار التحذير وفرض القانون فعليًا.
يتسبّب الوسطاء غير المرخصين الذين يقبلون عملة USDT من عملاء أجانب في خلق العديد من مواطن الضعف:
• قد لا يتم التحقق بصورة ملائمة من مصدر أموال العميل على الإطلاق.
• قد تظل هويات مالكي المحافظ التي يتم تحويل الأموال منها مجهولة.
• قد لا يتم فصل أموال العملاء عن أموال الوسيط الخاصة.
• قد لا تصل الصفقات أصلًا إلى سوق خارجية حقيقية.
• قد يتم التلاعب بالأسعار وفروق الأسعار وسجلات تنفيذ الأوامر.
• قد تمر الخسائر المتعمدة أو الصفقات مع الأطراف ذات الصلة من دون اكتشاف.
• قد يظل المعرّفون الخارجيون والمالكون المستفيدون الحقيقيون مخفيين.
• وقد لا يتم الإبلاغ عن المعاملات المشبوهة أصلًا.
وفي مثل هذه البيئة، قد تتحول عبارة «اعرف عميلك» (KYC) إلى «اعرف رقم هاتف عميلك»—أو ربما ببساطة «اعرف أن عملة USDT قد وصلت».
يجب ألّا تتحول التراخيص إلى غسالة أموال
يبدو أن هناك ضغوطًا تُمارَس على “هيئة الأسواق المالية” في لبنان (CMA) لترخيص بعض هؤلاء الوسطاء. إن إخضاع الشركات المالية للتنظيم يمكن أن يكون أمرًا إيجابيًا، ولكن فقط إذا سبقَ منحُ الترخيص تحقيقٌ جنائيٌّ دقيق في أنشطتها السابقة.
يجب ألّا يعمل الترخيص كشهادة تطهير لأموال مشبوهة: فما حدث قبل الحصول عليها لا يمكن فجأةً اعتبار أنه قد تمّ «تنظيفه».
كما يجب ألّا تعمل الرقابة التنظيمية مثل رخصة القيادة اللبنانية—أي تُمنح أولًا، ثم تُقيَّم الكفاءة في وقت غير محدد في المستقبل.
وقبل النظر في أي طلب مقدَّم من وسيط سبق له قبولُ أصولٍ مشفّرة أو خدمةُ أعدادٍ كبيرة من العملاء الأجانب، ينبغي على هيئة الأسواق المالية اللبنانية ولجنة التحقيق الخاصة في لبنان أن تشترطا ما يلي:
• الإفصاح الكامل عن المساهمين، والمستفيدين الحقيقيين، والأطراف المرتبطة.
• قوائم مالية مدققة بشكل مستقل.
• إجراء مراجعة جنائية للحسابات والتدفقات التاريخية للإيداعات والسحوبات.
• تحديد كل محفظة إلكترونية يسيطر عليها الوسيط أو يستخدمها.
• إجراء تحليل على سلسلة الكتل (Blockchain) لعملات USDT التي تم استلامها من تركيا وقبرص الشمالية.
• تقديم تفصيل للعملاء بحسب الجنسية ومكان الإقامة ومصدر الأموال.
• السجلات الكاملة للطلبات، والتسعير، والتنفيذ، والتحوط.
• الإفصاح عن مزوّدي السيولة والأطراف المقابلة في الخارج.
• تحليل الحسابات التي تُظهر خسائر متكررة أو سريعة بشكل غير اعتيادي.
• تقديم أدلة على فصل أصول العملاء عن أموال الشركة.
• التعاون مع الجهات التنظيمية التركية وسلطات الاستخبارات المالية.
كما ينبغي على الجهات التنظيمية أن تحدد ما إذا كان العملاء الذين يبدو ظاهرياً أنهم غير مرتبطين ببعضهم مستقلين فعلًا. فقد تكشف المحافظ المشتركة، أو الأجهزة نفسها، أو عناوين بروتوكول الإنترنت (IP)، أو الوسطاء المُحيلون، أو الأطراف المقابلة، أن الحسابات المنفصلة تعود في الواقع إلى الشبكة نفسها—أو أن الجميع، وبمحض المصادفة، اختاروا الوسيط اللبناني نفسه، واستخدموا البنية التحتية نفسها للمحافظ، وطوّروا الموهبة الاستثنائية نفسها في خسارة الأموال.
ينبغي تَتَبُّع المحافظ — والخسائر
عقود الفروقات (CFDs) ليست غير مشروعة بطبيعتها. فهي أدوات مالية مشروعة، وإن كانت شديدة الخطورة، عندما تُقدَّم بشفافية من قبل مؤسسات خاضعة للإشراف ومتمتعة برأس مال كافٍ.
مصدر القلق هو اجتماع عدة عوامل: منتَج غامض، ووسيط غير مرخّص، وعملاء أجانب، ومدفوعات عابرة للحدود باستخدام USDT، وخسائر متكررة تبدو وكأنها تفتقر إلى غرض استثماري منطقي.
يجب على لبنان أن يتجنب أن يصبح المحطة النهائية ضعيفة التنظيم في سلسلة تبدأ بأموال نقدية في تركيا أو شمال قبرص، وتمر عبر محافظ USDT، وتنتهي في صورة «خسائر تداول» ليس لها تفسير في حسابات وسيط لبناني.
كل معاملة تترك أثرين: أثر تحويل على سلسلة الكتل (blockchain)، وسجل تنفيذ لعقود الفروقات. وينبغي للجهات التنظيمية أن تتتبّع كليهما.
السؤال المركزي بسيط: هل تمت خسارة الأموال بالفعل في السوق، أم أنها وصلت ببساطة إلى وجهتها المقصودة وهي ترتدي قناع «التداول بعقود الفروقات»؟
وإلى أن تتم الإجابة عن هذا السؤال، ينبغي التعامل مع الضغوط الرامية إلى ترخيص هؤلاء الوسطاء بمنتهى الحذر. فلبنان لديه بالفعل ما يكفي من الصناعات التي تختفي فيها الأموال من دون تفسير. وهو لا يحتاج إلى ترخيص صناعة أخرى من هذا النوع.
الأصل بالإنكليزية على “الشفاف”:
The Great USDT Disappearing Act: How Turkish Money Travels to Lebanon and “Loses” Itself